10月中国海关数据出炉，精炼镍进出口最显著的变化莫过于俄镍的进口量大增，以及进料加工贸易方式出口量创历史新高，整体看来俄镍资源似乎重新夺回了之前丢失的市场份额，然而事实真的如此吗？这样的进出口格局又能否维持？

一、国产电积镍大批出口，国内现货供应收紧

10月中国精炼镍进口量9683.721吨，环比增加4096吨，涨幅73.30%，进口增幅基本完全来自俄罗斯，10月自俄罗斯进口精炼镍共7072.687吨，环比上涨169.29%。俄镍进口量能有如此大的增幅，主要得益于国产电积镍大批出口，国内现货供应收紧。10月中国精炼镍出口量13381.429吨，环比增加3076吨，涨幅29.85%。净出口量3697.708吨，环比减少21.61%。

10月电积镍出口大增，其中以进料加工贸易方式出口量达到历史新高。因为原料自海外进口，华友、中伟及格林美均可以进料加工贸易方式免税出口，国产电积镍以此方式出口LME交仓相对于上期所交仓或平水出售利润更佳，所以自申请LME交割资格成功以来，国产电积镍出口量持续居高不下。

二、利润未至高位 10月出口缘何大涨

十月以进料加工贸易方式免税出口虽有一定利润，但相较五至六月份LME交仓一度高出超过两千美元每吨的盈利，十月明显下降。为何去除保税区转口，十月以进料加工贸易方式9355.021吨，超过了五月7586.418吨以及六月8673.738吨的出口量呢。

首先国内产量持续爬产，华友产量较五六月份有所上涨，中伟近月亦时常超产，格林美五六月份则受RKAB审核缓慢影响，原料供应阶段性短缺而有所减产，近月产量也是逐渐恢复。

此外华友等国产电积镍厂家多采用沪镍加升贴水方式定价，相对于金川的一口价及进口资源来说，贸易商缺少操作空间，利润较为稀薄。贸易商多通过上期所套利、或者与地方电子盘跨市场套利等方式增加盈利，但贸易商间激烈竞争之下，这部分利润也逐渐被加入竞争筹码，于此市场上多为贴水资源，而陆续获得上期所及LME交仓资格的国产电积镍生产企业难以接受继续贴水出货，逐渐倾向于价格更好、更为方便的交易所交仓方式来消化现货资源。

整体看来，目前国内电积镍生产企业保证自己直供下游货源外，优先进行内外盘交仓，精炼镍现货贸易商多于交易所获取交割资源。

三、LME库容仍充足 目前精炼镍进出口格局预计维持

近期镍价持续运行与高冰镍一体化制精炼镍成本线附近，此时对于国内电积镍生产企业来说，维持盈利或为首要任务，除了供应协议客户外继续开拓市场动力不足。而俄镍由于欧美制裁更多找机会进入我国市场，在国内电积镍生产企业大批出口海外的档口，正是俄镍进入时机。此外，临近年底手里有长协的贸易商或有清理手头订单余量需求，因此俄镍进口量大增。但市场消化能力相对有限，相当部分俄镍资源最终进入上期所交仓。目前LME镍库存虽持续上涨，但距离历史高位仍有较大距离，库容剩余较多的仓库交仓仍有一定奖励，精炼镍过剩产能转化为伦镍仓单路径较为顺畅，因此短期内现货消化问题难以阻碍生产企业继续爬产，LME仓库较大的承载量减轻了供应过剩对现货市场的冲击，同时也放缓了精炼镍价格探底速率，镍价未来较长的一段时间内预计仍将缓慢震荡探底，期间国产电积镍大量出口到LME交仓，俄镍流入国内格局预计仍将持续。

关键词：精炼镍,电积镍,贸易