引言：2024年工业硅市场一路低迷，华东421#硅单吨跌减4000元，现货价格年内几无提涨，场内唏嘘声不断。年末在多晶硅上市与大厂减产等多方利好因素刺激下，价格仍难被“救起”，工业硅如何走入低谷，2025年工业硅是否就此沉沦再难创新高，本文将从价格、供需等方面展开分析。

一、工业硅现货价格走势

以云南产区421#硅为参考，24年一季度价格呈现加速下跌的趋势，主要由于下游节前备库基本完成，工业硅高位库存保持，叠加终端需求不及预期，光伏条线各环节报价稍有下调，多晶硅价格下跌，工厂刚需采购，消费能力转弱，价格弱势进一步向工业层面传导。丰水期初期，工业硅价格经历了第二波加速下跌，成本线下移支撑减弱，硅厂套保谋得生存，开工逐步高位，需求支撑不足下，硅价下行明显。

二、年内供应高位，产量超额呈现

根据钢联数据，2024年工业硅年产量457.5万吨，同比增长29.71%。全年供应均处高位，其中新疆产区月均供应量接近19万吨，稳定输出全国近一半产量，西南产区受成本及行情扰动，8月产出丰水季最高产量。

三、2024年关键行情节点简析

2024年工业硅行情经历考验和助力，但终究没有抵挡下行趋势。以下整理年内关键行情节点以供参考。

1、成本大步下移，支撑重心滑落

24年上半年，原料价格普跌且降幅逐渐拉大，物料端议价空间充足，成本一线不断下拉，拖累硅价。此外，随着价格下压，硅厂寻求降本增效之法，矿热炉冶炼技术水平提高，工业硅能耗降低，出水率提升，单吨成本得以降低。

2、交易规则修改，锚定光伏产业

2024年4月12日晚，广期所发布关于《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》修改的通知，主要针对工业硅期货交割质量标准进行了修改，内容包括对基准交割品、替代交割品的质量要求增加更为严格的微量元素指标，以及对替代交割品的升水由2000元/吨变为800元/吨。基准交割品和替代交割品指标修改，短期来看对当下行情是一个利空因素，老仓单的消化进程仍是施压盘面价格上涨的主要因素。

3、多晶硅价格下跌不止

2024年以来，多晶硅价格基本处于下行通道。二季度随着下游需求释放不足，硅片库存开始积压，全产业链价格开始下跌，多晶硅价格自然也下跌明显。6月随着上海光伏展的结束，光伏产业链全行业陷入亏损，拉晶企业对于硅料采购明显放缓。且随着多晶硅新产能陆续投放，市场供需格局改变，企业开始减停产，对工业硅需求大幅减少，粉单价格承压明显，部分磨粉厂成本倒挂，近一半减产直至关停，严重施压硅价，走势愈发难以抬头。

4、龙头企业在疆产能减产50%

12月初，东部合盛硅业（鄯善产区）停产30矿热炉（共计64台33000KVA矿热炉），涉及月产量6万吨左，合盛官网平台硅云在线当即封盘不报；一周后，合盛因电厂问题再度停产12台矿热炉，共计停产42台，随后当月下旬12台矿热炉复产；本周西部合盛硅业（石河子产区）因环保问题停产26台矿热炉（32台12500KVA矿热炉，20台25000KVA矿热炉，共计52台），日影响产量700吨左右。至此，合盛硅业新疆全部产能停产50%，且预计年前复产难度较大。

但大厂的减产也仅带来了盘面上的短暂拉涨，随即迅速下跌，并未走出预期，两次大规模减产共计拉涨800点，而实际现货成交价格仍弱势，企业未能在合适机会套取利润。

5、年末多晶硅上市，工业硅被拉动预期未兑现

2024年12月26日，多晶硅期货于广州期货交易所正式挂牌交易，作为工业硅第一大消费产业，业者对多晶硅的上市期待已久，而挂牌价低于市场预期，上市首日开盘触及涨停44000点，随后盘面高开低走，在低点41010点上方徘徊。据Mysteel调研，上市前市场多数观点认为将对工业硅盘面形成较大拉动，预计当日盘面至少冲高400点，但盘面在11615高点开盘后迅速下跌，甚至突破新低。工业硅上涨驱动不足，下跌局势未能得到缓解。

四、2025年场内关注点

1、新增投产产能

根据统计，2024年工业硅全国产能789万吨，预计2025年将有约100万吨新增产能待投，若全部投产，则势必更为冲击市场。同时年底有部分大厂新建产能点火试投产（合盛昭通项目、通威内蒙项目、新安盐津项目等），均只有初步投产，预计25年投入量加大，高供应仍是制约价格的一大因素。

2、超额产能

近年来上下游逐步形成产业链一体化生产模式，多数新增产能以配套形式建立，炉型更偏重于33000KVA等大炉型，这种炉型也称为市场主导。而随着矿热炉冶炼技术与工艺的日益进步，以及价格压力下工厂寻求降本增效，33000KVA矿热炉的实际产出量已超出产能，以往平均每台炉日产在52吨左右，近年部分厂家平均可至58吨水平，最高产出67吨，远超规划产能，因而市场产能被低估，实际产出投放量高于市场认知。

3、光伏产业链

2025年光伏协会呼吁产业进行自律，严格控制产能、开工及产出，若企业严格遵守自律协议，将对光伏产业链供需格局和价格回升有较大助力。多晶硅环节产能扩张降速，价格有望企稳回升。硅片尺寸方面，专业化企业加速推动硅片大尺寸迭代进程，主流尺寸将从 G10L 型向 G12R 或 G12 型转变。电池片发展重点将从新型技术扩张转向存量产能的优化升级。组件环节或将出现相关行业标准，借此来规范市场秩序，优化整个行业的资源配置。

五、总结

总体来看，2024年工业硅现货价格在高供应、高库存形势下一路下行，随着行业集中度的不断提升，中小规模工厂夹缝生存，利润微博。多晶硅上市之际，市场更多关注点转移在多晶硅价格上，然而光伏行业自律能否坚持到底，多晶硅行业能否正向拉动工业硅，也成为25年的重要关注点。我们认为，终端需求虽难有较大改善，但随着多晶硅上市交易，货品流动属性与投机属性增强，隐性需求被带动，市场供需在25年可能存短暂错配期， 工业硅价格仍有希望被“救起”。

关键词：多晶硅,工业,金属