2025年1月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1018.35，同比下跌9.64%，环比下跌1.36%，同环比降幅均较上月有所收窄；全月呈现先抑后扬，窄幅震荡运行态势。

宏观分析：

国际方面，1月份，美国Markit制造业PMI终值51.2，较上月提高1.8；ISM制造业PMI终值50.9，较上月提高1.7。当地时间2月1日，美宣布对中国商品加征10%关税。2月3日美暂停对加拿大、墨西哥加征关税。考虑到加征关税、移民政策等对就业和通胀造成的影响，美联储1月暂停降息。欧元区1月制造业PMI终值46.6，较上月提高1.5。欧元区经济增长面临挑战，当地时间1月30日，欧洲央行决定降息25个基点。

国内方面，1月份，中国制造业PMI为49.1%，环比下降1个百分点；建筑业商务活动指数为49.3%，比上月下降3.9个百分点；建筑业新订单指数为44.7%，比上月下降6.7个百分点。受春节放假及冬季低温天气等因素影响，制造业、建筑业供需双降。不过，制造业生产经营活动预期指数为55.3%，比上月上升2.0个百分点，表明企业对未来预期偏乐观。同时，春节假期，全国消费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长10.8%，文旅消费、家电家居类商品消费增长可观，为消费市场开了个好头。

细分行业情况：

环比来看，1月份仅造纸行业价格指数上涨，钢铁、能源、有色金属、基础化工、橡胶塑料、建材、化学纤维、农产品8个行业价格指数下跌。

同比来看，1月份有色金属、基础化工、橡胶塑料3个行业价格指数上涨，钢铁、能源、建材、造纸、化学纤维、农产品6个行业价格指数下跌。

1月份钢铁价格指数为806.10，环比下跌2.42%，同比下跌15.49%。

2025年1月份，钢材价格先抑后扬，月均价小跌。卷螺价格跌幅较小，冷轧和中厚板跌幅相对较大。1月原料走势分化，铁矿上涨，焦炭下跌，成本下移。

2月钢市低产量、低需求、低库存情况或将延续，春节后需求恢复将慢于产量恢复，且需求低于产量，将影响库存快速累积。由于宏观消息多空交织，春节后钢价或涨跌互现、震荡运行。

随着元宵节后下游集中开工，需求开始恢复，且基于整体库存水平相对往年偏低，钢价或有上涨空间。不过，今年钢市供大于求的格局仍将延续，全年下游用钢需求可能继续下降，一旦部分企业因效益好转放量生产，钢价或呈现先扬后抑态势。

1月份能源价格指数为1180.05，环比下跌2.36%，同比下跌15.95%。

2025年1月份，山东独立炼厂成品油月均价格均上涨，国六92#汽油月均价格为8428元/吨，环比上涨17.25%；国六 0#柴油月均价格为6906元/吨，环比上涨2.16%，月内汽柴价格均呈现先涨后跌趋势。1月上旬汽柴油价格受原油价格上涨和消息刺激下大幅上涨，汽油在春运预期加持下涨幅较大，但下旬受原油下跌和节前排库压力，汽柴油价格回调下跌。

由于炼焦煤2024年下半年以来已经进入全面过剩的格局，上中游的库存压力已经在四季度集中爆发，尽管1月煤矿减产，但过高的库存导致资源过剩，上游失去议价能力，煤价在1月延续下跌，不过跌幅较12月有所收窄。展望2月市场，煤矿将在2月初迎来复产，且煤矿复产速度较快，2025年春节假期较往年并没有大幅延长。而下游成材1月底利润走扩，价格上涨，负反馈压力不大，但仍难以给到双焦正向带动，炼焦煤自身过剩的局面仍难以破局，煤价2月预计仍将偏弱运行。

1月份有色金属价格指数为884.37，环比下跌0.46%，同比上涨3.21%。

2025年1月份，六大基本金属价格涨跌不一，其中锌价跌幅最大。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2025年1月末价格75170元/吨，2024年12月末价格73805元/吨；A00电解铝2025年1月末价格20120元/吨，2024年12月末价格19770元/吨；1#铅锭2025年1月末价格16600元/吨，2024年12月末价格16725元/吨；0#锌锭2025年1月末价格23480元/吨，2024年12月末价格25980元/吨；1#锡锭2025年1月末价格249000元/吨，2024年12月末价格246250元/吨；1#电解镍2025年1月末价格126220元/吨，2024年12月末价格126890元/吨。

春节后电解铜的累库周期内预计累库幅度在15万-20万吨，假期内的累库预计在3万-4万吨，略低于往年水平。考虑到今年的长单推进速度普遍偏慢，且北方的长单多在3月进行，对于国内发货和库存增长来看均有明显影响。同时，由于近来进出口窗口的倒挂影响，部分冶炼厂也在考虑出口，因此进一步影响到库存的增长速率。库存短时间内将陷入长单进展、冶炼生产亏损和下游复苏偏慢的多重影响之中。铜价短期依旧延续着高位震荡，但要等到下游市场完全恢复后才有一定的支持。

1月份基础化工价格指数为1016.22，环比下跌1.40%，同比上涨0.22%。

2025年1月份，国内甲醇市场呈“W”型走势。上旬，由于国内甲醇生产企业利润良好，装置产能利用率提升，国产供应高位，压制甲醇市场走弱；后受宏观面带动，市场反弹上行，但随着交易逻辑回归基本面，运费上涨，加之部分企业存节前排库需求，企业让利出货，价格回落；月底，生产企业排库顺畅至低位，部分贸易存补货需求，市场价格有所回升。

供需边际预期改善，进口供应大减仍为主要支撑因素，需求节后也有复苏预期，宏观风险不大背景下，预计2月甲醇将略显偏强，江苏太仓价格预估在2650-2750元/吨。

1月份橡胶塑料价格指数为742.75，环比下跌0.63%，同比上涨1.31%。

2025年1月份，天然橡胶价格涨跌互现，预计2月份天然橡胶价格呈现小幅拉涨趋势。主要原因是主产区挺割情况，主要集中在泰国东北部，越南产区方面，中国继续处于挺割状态，供应情况有望向好对价格形成支撑，终端市场假期复工之后对天胶的需求将趋于谨慎乐观，主要原因部分轮胎企业节前因为价格不合适导致节前采购量相对有限。库存方面仍处于季节性累库对价格上涨形成抑制。

1月份建材价格指数为1205.77，环比下跌0.50%，同比下跌11.71%。

2025年1月份，全国水泥市场需求下滑，而水泥熟料产量下降，水泥产量同步下降，市场供需两弱。虽然水泥生产成本小幅下降，但水泥价格跌幅较大，水泥行业利润有所下降。

2月上旬水泥需求逐步回升，供应逐渐恢复，部分水泥企业节后为抢占市场份额，水泥价格或延续节前跌势；2月下旬，随着工地逐渐复工，市场需求回暖，而水泥企业执行错峰生产，库存低位，水泥价格或止跌回升，因此2月份水泥价格或呈现先抑后扬的走势。由于水泥产销量、成本、价格小幅波动，因此2月份水泥行业利润整体稳定。

1月份造纸价格指数为901.95，环比上涨1.21%，同比下跌3.37%。

2025年1月份，中国瓦楞纸市场现货均价 3059.1元/吨，环比上涨0.7%，同比上涨1.4%。月初规模纸企延续拉涨动作，带动部分纸企小幅上调价格，后纸企出货放缓，为促进出货多数纸企采取让利降价措施，下旬春节假期临近，市场逐步进入休市阶段，纸价趋稳。

节后纸企与下游二级厂陆续复工复产，供需均缓慢恢复。虽春节期间停机减产支撑龙头纸企部分基地推出涨价计划，然终端订单跟进不足，市场交投活跃度一般，部分纸企库存承压推出绑量优惠政策，场内利好因素不足。故隆众预计，2月瓦楞纸市场或弱势下行。

1月份化学纤维价格指数为610.74，环比下跌0.74%，同比下跌3.36%。

2025年1月份，涤纶长丝市场震荡偏暖，均价环比上涨。一方面因 12 月底涤纶长丝厂商去库效果较好，企业低价惜售，另一方面临近春节假期，1月涤纶长丝检修规模空前巨大，供应大幅缩减，部分规格型号售罄，企业适当提价，市场成交重心逐渐上调。其中 POY150D 成交重心与 12 月初相比上调 650 元/吨。

2025 年2月涤纶长丝市场上行下探空间有限，月均价环比小幅上升。春节前后涤纶长丝供应降至年内低点，生产企业拉涨积极性高，市场成交存上调预期，然终端需求不振，涤纶长丝厂商心态谨慎，月初赞稳盘观望，中旬后市场或窄幅上扬。美国关税政策变化及下游复工进度等问题一定程度上制约涤纶长丝价格上行幅度。

1月份农产品价格指数为1303.46，环比下跌0.63%，同比下跌13.83%。

2025年1月份，国内豆粕现货价格大幅上涨，沿海区域油厂主流价格重回3000元/吨时代。春节假期过后，2月份国内大豆到港减少，但需求也将达到低点，整体预期或能维持刚需，而进入3月份大豆供应相对紧张，供应偏紧预期下将提振豆粕价格，节前豆粕价格普遍偏高，预计2月份豆粕价格小幅回调后开启高位震荡走势。

1月大连盘玉米主力合约2505呈现比较明显的上涨，1月11号中储粮发布增收公告，对期现货市场都有一定的提振，另外外盘CBOT 玉米价格也偏强，国内期货市场也有一定的带动。从供应方面看，玉米供应受节日影响，正月初六至元宵节期间市场供应相对紧张，价格或相对偏强，元宵节后关注天气及上货情况。若元宵节后上货增加，不排除价格小幅下跌。但玉米市场政策支撑明显，元宵节后下游饲料企业也将采购，即便回落幅度有限。整体来来看预计2月份玉米价格或呈现先涨后小幅调整再继续走强的态势。

宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

近日宏观消息多空交织。一方面，国际贸易摩擦加剧，或影响全球供应链和经济复苏。另一方面，春节期间我国消费市场持续向好，加之今年宏观经济政策将进一步加力，市场强预期情绪仍存。综合来看，短期大宗商品价格指数或窄幅震荡，随着元宵节后下游加快复工，市场需求回暖，后期部分行业价格或有上涨空间。

关键词：钢铁,能源,有色金属,化工,建材,农产品