主要逻辑：

①昨唐山钢坯维稳，上海螺纹下跌10，上海热卷维稳。昨建材成交11.68万吨，环比增10%。五大材周度产量下降消费增加，总库存回落。247家钢厂高炉日均铁水239.94万吨，增0.63万吨。欧盟拟7月4日起对进口中国电动汽车加征17.4%-38.1%不等的临时反补贴税。据乘联会数据，1-16日乘用车零售同比降13%，环比降14%。川渝、河南电炉钢厂利润低叠加用电高峰订单差，采取限产措施。福建省今年将压减粗钢350万吨，若今年压减粗钢以各省和各厂来开展，后期将对供给形成政策约束。

②1-5月地产投资降10.1%，新建商品房销售面积同比下降20.3%，新开工降24.2%，施工降11.6%，其中5月施工面积同比大降84%，竣工降20.1%。地产销售新开工施工数据仍较差。2024年5月财新制造业PMI录得51.7，环比小增0.3%。2024年1-5月挖掘机国内销量同比增1.81%，5月销量同比增加29.2%。2024年1-4月规模以上工业企业利润同比增4.3%，其中4月同比增4%。

③综合来看，欧盟拟对中国进口电动汽车加征反补贴税。五大材产量下降消费增加，库存重新回落。长江中下游地区已进入梅雨季节，户外施工将受影响。1-5月地产销售和新开工降幅仍较大，上海、广州和深圳相继出台下调首付比例等利多地产政策，但对地产销售的提振需进一步观察。1-16日乘用车零售同比降13%，若压减粗钢以各省和各厂来开展，后期将对供给形成约束。高炉利润偏低电炉亏损，期货升水。铁水持续回升，原料消费较好。震荡。

投资建议：暂且观望。

主要逻辑：

①现货价格：青岛港PB粉800（+6），金步巴粉755（+5），超特粉633（+3）。今日铁矿石现货价格上涨3-8，港口现货成交108.6万吨，环比上涨9.32%。港口进口矿成交41笔，今日铁矿石现货市场交投情绪尚可，贸易商报价积极性一般，随行就市为主；钢厂按需采购为主，询盘较少。

②6月25日西澳至中国海运费10.42美元/吨，跌0.56美元/吨；巴西至中国海运费26.87美元/吨，跌0.53美元/吨。截至6月23日，今年以来新增地方债累计发行逾1.6万亿元、发行进度仅35%，其中新增专项债累计发行逾1.3万亿元、发行进度近34%。Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14846.20万吨，环比上周一增加101万吨；47港进口铁矿石库存总量15505.20万吨，环比增加130万吨。6月17日-23日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1244.3万吨，环比下降111.5万吨，略低于今年以来的平均水平。

③综合来看，供需双强，发运量维持高位，供给端偏宽松。需求端铁水产量持续回升但幅度收窄，港口库存小幅下降，未来到港量回升，库存或再度累积。宏观方面关注粗钢产量调控情况，铁矿石或保持震荡运行。

操作建议：逢高做空